成本面多空博弈
11月上旬PVC價格的大幅拉升，主要是由于國內(nèi)節(jié)能減排政策的實施，嚴(yán)重制約了作為資源消耗型的電石企業(yè)生產(chǎn)。我國是富煤缺油的國家，電石法PVC企業(yè)長期占據(jù)規(guī)模優(yōu)勢，電石大幅減產(chǎn)造成原料供應(yīng)緊張，從成本角度對下游PVC價格起著強勁的支撐作用。但過高的原料價格，也制約了PVC廠家的接貨需求，開工率大幅下滑，逐漸減弱了對電石的需求。貿(mào)易商接貨較前期謹(jǐn)慎，導(dǎo)致近期電石價格有回落之勢，加上寧夏、內(nèi)蒙古等地的電石企業(yè)有陸續(xù)恢復(fù)開車的跡象，加強了市場看空情緒。
預(yù)計進入“十二五”后，各地政府出于推高GDP指標(biāo)的考慮，有望重啟近期停車的電石生產(chǎn)線，電石價格順勢回落將助推PVC價格走低。但此時PVC看空也需謹(jǐn)慎，因為煤炭進入需求旺季，受季節(jié)性因素影響，也存在一定漲價空間。受生產(chǎn)成本支撐，PVC若要繼續(xù)下行，空間亦有限。
電石價格高企，乙烯法越發(fā)受用。雖說國內(nèi)70%以上的企業(yè)采用電石法生產(chǎn)PVC，但電石價格前期大漲，促使乙烯法逐漸受到青睞。乙烯法PVC的生產(chǎn)成本主要受制于國際原油價格的漲跌，而原油在全球經(jīng)濟回暖趨勢不改和冬季需求支撐的綜合影響下，下行空間有限，而原油的走勢直接帶動乙烯及氯乙烯等原料價格的變動。在乙烯方面，東北亞、東南亞的石腦油價格12月以來也居高不下，成本支撐作用明顯。
需求面尚無改觀
PVC下游消費領(lǐng)域主要包括以電線電纜、各種用途膜為主的軟制品和建筑建材為主的硬制品。近年來，我國PVC消費構(gòu)成比例變動較大，硬制品比例逐漸提高，其下游制品中60%以上是用于與房地產(chǎn)相關(guān)的型材和管材。房地產(chǎn)調(diào)控近一年的時間，對本來已供大于求的PVC行業(yè)無疑又是一次沉重打擊。目前，國家對房地產(chǎn)調(diào)控的政策依然在繼續(xù)，必將延續(xù)未來需求持續(xù)下降的預(yù)期。再加上北方的工地冬季停工，PVC下游需求低迷，也限制了PVC的進一步上行的空間。
11月份，國務(wù)院兩次出臺關(guān)于抑制物價過快上漲的文件；12月10日，央行宣布再次上調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，目前存準(zhǔn)利率已達歷史高位。11月份的CPI創(chuàng)下近26個月來新高，達到超出預(yù)期的5.1%，可見市場通脹壓力日益增加。加上臨近元旦、春節(jié)，物價進一步上漲的壓力猶存，國家穩(wěn)物價、抑通脹的決心不會動搖，力度不會減弱，加息預(yù)期雖在近期稍有緩解但并不能消除。因此，資本市場近期仍將維持偏緊狀態(tài)，本已身處淡季的PVC很難得力于資金推動再掀大漲行情。
基本面供大于求
我國PVC主產(chǎn)地集中于北部和西部，消費主要在南方，目前國內(nèi)大部分地區(qū)進入冬季，極端的雨雪天氣炒作再度盛行。據(jù)報道，近期PVC主產(chǎn)區(qū)雨雪天氣增多，造成運輸管道堵塞，貨源外運受到一定程度的影響。近期，西北地區(qū)的車皮多調(diào)去運輸棉花、煤炭等應(yīng)季物資，導(dǎo)致運送PVC的車皮緊張。不過，對于目前需求并不旺盛的PVC而言，天氣因素的炒作短暫而缺乏力度，不會過多地影響其價格。
此外，近期國家相關(guān)政策的出臺，使得華東、華中等地區(qū)的柴油荒得到一定緩解，主流消費市場到貨量或?qū)⒎€(wěn)步回升，對穩(wěn)定價格起到積極作用。透過這些紛繁的炒作題材，需要注意到的是，目前化工產(chǎn)品現(xiàn)貨的基本面仍然供大于求，產(chǎn)能過剩仍將嚴(yán)重抑制價格大幅上漲。
總體來說，受制于近期的節(jié)能減排等政策，PVC價格受成本推動下行概率較小，但冬季本屬需求淡季，再加上年底國家調(diào)控通脹力度不減，近期PVC恐難再有大作為，上行空間有限。近期，PVC指數(shù)或?qū)⒃?000～8600點區(qū)間震蕩。事實也證明，前期資金炒作造成期價的瘋狂拉升，致使下游企業(yè)需求轉(zhuǎn)淡，從而影響PVC行業(yè)的持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展。因此，國家加強對期貨市場的監(jiān)控亦在情理之中。
